Сначала автор знакомит с двумя взглядами на цены акций в мире инвестиций:

• Теория твёрдого фундамента: у каждого актива есть «внутренняя стоимость», и цена в итоге возвращается к ней.
• Теория воздушных замков: цена зависит от того, сколько готовы заплатить люди; пока кто-то готов купить дороже, можно заработать.

«Случайное блуждание» (Random Walk) в названии означает, что краткосрочные движения цен трудно предсказать, а прошлые тенденции не позволяют надёжно прогнозировать будущее.

Автор на череде исторических эпизодов показывает массовое помешательство: тюльпаноманию в Голландии XVII века, британский пузырь Южных морей, «горячие» акции 1960-х, пузырь доткомов 2000 года и жилищный пузырь 2008 года. Новое издание обсуждает также криптовалюты и мем-акции.

Его вывод: у каждого пузыря своя история, но человеческая природа не меняется — люди всегда верят, что «на этот раз всё иначе».

Автор по очереди разбирает инструменты профессионалов:

• Технический анализ: поиск трендов и фигур на графиках. Автор утверждает, что многие исследования показывают: после торговых издержек он редко стабильно обыгрывает рынок.
• Фундаментальный анализ: изучение прибыли компаний и прогнозов роста. Проблема в том, что будущее трудно предсказать, прогнозы аналитиков часто ошибочны, а хорошие новости быстро отражаются в ценах.

Он также отмечает, что в долгосрочной перспективе большинство активно управляемых фондов уступает общему рыночному индексу.

Автор знакомит с гипотезой эффективного рынка: рынки быстро учитывают известную информацию, поэтому обычному инвестору трудно постоянно находить недооценённые акции. Он рассказывает и о выводах поведенческих финансов: люди самоуверенны, гонятся за модой, боятся потерь и следуют за толпой — и эти искажения заставляют инвесторов вредить себе.

Его позиция: рынки не идеальны и порой сходят с ума, но стабильно зарабатывать на этих ошибках обычному человеку очень трудно.

Автор представляет академические инструменты: современная портфельная теория показывает, что сочетание активов, которые движутся не совсем одинаково, снижает общий риск при той же ожидаемой доходности, а модель оценки капитальных активов (CAPM) с помощью беты измеряет, насколько акция колеблется относительно рынка. Он рассматривает и их ограничения: риск трудно полностью уложить в одно число.

Советы автора для обычных людей:

• Начинайте рано и регулярно откладывайте, чтобы работал сложный процент.
• Сначала создайте резервный фонд и оформите нужные страховки.
• С умом используйте налогово-льготные счета.
• Выбирайте соотношение акций и облигаций по возрасту, доходу и способности нести риск.
• Используйте усреднение стоимости (регулярные взносы), чтобы снизить риск неудачного момента.
• Регулярно (например, раз в год) проводите ребалансировку, возвращая портфель к целевым долям.

Автор предлагает инвестирование по жизненному циклу: в молодости можно брать больше риска и держать больше акций; по мере приближения пенсии постепенно увеличивать долю более стабильных активов, таких как облигации.

В итоге больше всего он рекомендует покупать дешёвые широко диверсифицированные индексные фонды и держать их долго. Он напоминает, что издержки, налоги и эмоциональная торговля часто вредят сильнее, чем выбор неудачной инвестиции.

(Книга излагает инвестиционные идеи, а не индивидуальные инвестиционные рекомендации.)