저자의 첫 번째 생각: 위험과 수익은 떼어 놓을 수 없다. 더 높은 수익을 원한다면 더 큰 변동과 손실 가능성을 받아들여야 합니다. 저위험 고수익을 내세우는 것은 대개 문제가 있습니다.

그는 또 분산해야 하는 이유도 설명합니다. 어떤 시장이나 종목이 가장 좋은 성과를 낼지 아무도 예측할 수 없으므로, 여러 자산을 보유하면 개별 위험을 줄일 수 있습니다. 그리고 주식의 장기 수익은 주로 배당과 기업 성장에서 나오며, 밸류에이션이 높을 때는 미래 수익이 낮아지는 경향이 있다고 설명합니다.

저자는 수백 년에 걸친 금융의 역사를 돌아봅니다. 운하, 철도, 전기, 인터넷은 모두 투자 광풍을 일으켰고 버블 붕괴로 끝났습니다. 대공황, 1970년대 스태그플레이션, 2000년 닷컴 버블, 2008년 금융위기 같은 큰 위기도 다룹니다.

그의 메시지: 시장은 때때로 미친다. 폭락과 긴 침체는 다시 일어날 수 있습니다. 역사를 알면 다음 위기에서 공황에 빠지지 않을 수 있습니다.

저자는 투자자를 가장 자주 잘못된 길로 이끄는 인간의 성향을 열거합니다. 예를 들면:

• 이야기를 갈망한다: 우리는 차가운 데이터보다 흥미진진한 이야기를 좋아해서 인기 테마에 쉽게 끌린다.
• 과신: 이기는 종목을 고르거나 시장 타이밍을 맞힐 수 있다고 믿는다.
• 손실 회피: 손실의 고통은 같은 크기의 이익이 주는 기쁨보다 훨씬 커서, 폭락 때 공포 매도를 하게 만든다.

그의 조언: 실수할 것임을 인정하고, 규칙을 미리 정하고, 가격 확인과 매매를 줄여라.

저자는 많은 금융회사의 이익이 투자자의 이익과 일치하지 않는다고 솔직하게 말합니다. 증권사는 매매로, 펀드 회사는 운용보수로, 금융 미디어는 관심을 끄는 것으로 돈을 법니다. 고비용 상품은 시간이 지나면서 수익을 크게 잠식합니다.

그는 투자자들에게 고비용 상품과 잦은 매매를 멀리하고, 저비용의 분산된 인덱스 펀드를 택하라고 권합니다.

네 기둥을 다룬 뒤, 저자는 실제 자산 배분 방법을 설명합니다.

• 먼저 주식과 안전 자산(단기 국채 등)의 비율을 정한다. 이것이 가장 중요한 결정이다.
• 새 판에서는 자산을 두 부분으로 나누는 것을 강조한다. 생활에 필요한 돈을 확보하는 부채 매칭 포트폴리오(안전 자산)와 성장을 추구하는 위험 포트폴리오.
• 주식 안에서도 국가와 유형을 분산한다.
• 정기적으로 리밸런싱하며, 시장이 급등하든 폭락하든 규율을 지킨다.

2판에는 지난 20년의 변화——저금리 시대, 2008년 금융위기와 2020년 팬데믹 폭락, 여러 투자 팩터 프리미엄의 변화, 암호화폐 같은 새로운 열풍——가 추가되었습니다. 대만 신판은 내용을 ‘네 가지 열쇠와 열여덟 가지 필수 수업’으로 정리했습니다. 핵심 생각은 바뀌지 않았습니다. 위험을 이해하고, 역사를 기억하고, 심리를 관리하고, 비용을 낮게 유지하라.

(이 책은 투자 개념을 소개하는 것이며, 개별 투자 조언이 아닙니다.)