Der Autor stellt zunächst zwei Sichtweisen auf Aktienkurse in der Anlagewelt vor:

• Theorie des festen Fundaments: Jede Anlage hat einen „inneren Wert“, und ihr Kurs kehrt schließlich in dessen Nähe zurück.
• Theorie der Luftschlösser: Der Preis hängt davon ab, was Menschen zu zahlen bereit sind; solange jemand zu einem höheren Preis kauft, lässt sich Gewinn machen.

Der „Random Walk“ (Zufallspfad) im Titel bedeutet, dass kurzfristige Kursbewegungen schwer vorherzusagen sind und vergangene Trends die Zukunft nicht zuverlässig vorhersagen können.

Der Autor zeigt anhand einer Reihe historischer Episoden den Massenwahn: die niederländische Tulpenmanie im 17. Jahrhundert, die britische Südseeblase, die heißen Aktien der 1960er-Jahre, die Dotcom-Blase von 2000 und die Immobilienblase von 2008. Die neue Auflage behandelt auch Kryptowährungen und Meme-Aktien.

Sein Fazit: Jede Blase hat eine andere Geschichte, aber die menschliche Natur bleibt gleich – die Menschen glauben immer, „diesmal ist alles anders“.

Der Autor prüft die Werkzeuge der Profis nacheinander:

• Technische Analyse: Charts nach Trends und Mustern lesen. Der Autor argumentiert, dass viele Studien zeigen, dass sie nach Handelskosten den Markt selten dauerhaft schlägt.
• Fundamentalanalyse: Unternehmensgewinne und Wachstumsprognosen untersuchen. Das Problem: Die Zukunft ist schwer vorherzusagen, Analystenprognosen liegen oft daneben, und gute Nachrichten spiegeln sich schnell in den Kursen wider.

Er stellt auch fest, dass die meisten aktiv verwalteten Fonds langfristig schlechter abschneiden als der Gesamtmarktindex.

Der Autor stellt die Effizienzmarkthypothese vor: Märkte spiegeln bekannte Informationen schnell wider, sodass normale Anleger kaum dauerhaft unterbewertete Aktien finden. Er präsentiert auch Erkenntnisse der Verhaltensökonomik: Menschen sind selbstüberschätzt, jagen dem Angesagten nach, fürchten Verluste und folgen der Masse – und diese Verzerrungen führen dazu, dass Anleger sich selbst schaden.

Seine Sicht: Märkte sind nicht perfekt und werden gelegentlich verrückt, aber dauerhaft von diesen Fehlern zu profitieren ist für normale Menschen sehr schwer.

Der Autor stellt akademische Anlagewerkzeuge vor: Die Moderne Portfoliotheorie zeigt, dass die Kombination von Anlagen, die sich nicht genau gleich bewegen, das Gesamtrisiko bei gleicher erwarteter Rendite senken kann, und das Capital Asset Pricing Model misst mit dem Beta, wie stark eine Aktie im Verhältnis zum Markt schwankt. Er betrachtet auch ihre Grenzen: Risiko lässt sich kaum vollständig in einer einzigen Zahl erfassen.

Die Ratschläge des Autors für normale Menschen umfassen:

• Früh anfangen und regelmäßig sparen, damit der Zinseszins wirken kann.
• Zuerst einen Notgroschen und die nötigen Versicherungen beiseitelegen.
• Steuerbegünstigte Konten gut nutzen.
• Die Aktien-Anleihen-Mischung nach Alter, Einkommen und Risikotragfähigkeit wählen.
• Mit dem Durchschnittskosteneffekt (regelmäßige Sparraten) das Timing-Risiko senken.
• Regelmäßig (etwa einmal im Jahr) rebalancieren, um die Aufteilung wieder aufs Ziel zu bringen.

Der Autor schlägt Lebenszyklus-Investieren vor: In jungen Jahren kann man mehr Risiko eingehen und mehr Aktien halten; je näher der Ruhestand rückt, desto mehr erhöht man schrittweise den Anteil stabilerer Anlagen wie Anleihen.

Am Ende empfiehlt er vor allem: kostengünstige, breit gestreute Indexfonds kaufen und langfristig halten. Er erinnert auch daran, dass Kosten, Steuern und emotionales Handeln oft mehr Schaden anrichten als die Wahl der falschen Anlage.

(Dieses Buch stellt Anlageideen vor, keine individuelle Anlageberatung.)